Når det gjelder styringssystemer og inflasjon som styringsmål understrekes flere poenger. Hovedpoengene her er at faste regler for styring skaper stabile forutsetninger for økonomisk aktivitet og at erfaringen med å styre etter inflasjonsmål har gitt en bedring av den økonomiske stabiliteten.
Vi er blant de mest forgjeldete i Europa.
Øystein Olsen, Sentralbanksjef.
Norge har kommet bedre ut av krisen enn mange andre nasjoner nettopp fordi vi har hatt kontroll over pris- og kostnadsveksten i tillegg til at vi har en unik posisjon i forhold til våre oljeressurser. Denne gunstige utgangsposisjonen har gitt oss handlefrihet i penge- og finanspolitikken.
Øystein Olsen fremhever et særtrekk ved vår nasjon, gjeldsnivået i husholdningene. Vi er blant de mest forgjeldete i Europa. Gjelds- og boligprisspiralen er en potensiell trussel mot finansiell stabilitet. Høy belåningsgrad og høy gjeldsgrad gir potensiell destabilisering ved et kraftig fall i eiendomsprisene. Selv om det er vanskelig å se i dag hva som skulle utløse dette fallet, er det klart at kombinasjonen av høy belåning og høy gjeldsgrad vil svekke bankenes soliditet kraftig om boligmarkedet skulle få et større tilbakefall. Det er nettopp med bakgrunn i hva som skjedde med bankene under finanskrisen at Olsen videre adresserer risikoen i det finansielle systemet og ikke bare i den enkelte bank.
Lærdommen fra finanskrisen har gitt opphav til omfattende regulatorisk endring for banker og finansinstitusjoner. Å styrke bankenes soliditet er et viktig grunnlag for redusere risikoen i det finansielle systemet. Videre at bankene kan pålegges ekstra egenkapital dersom kredittveksten er for høy. I tillegg kan også bankene bli pålagt å begrense utlånene i forhold til panteverdi. Å utvikle et system for en forsvarlig avvikling av banker er en viktig faktor. Det må ikke være slik for fremtiden at bankenes ekstraordinære risiko blir overveltet på skattebetalerne. Dette vil kunne bidra til høyer disiplin i bankdriften, og en mer fornuftig prising av den underliggende risiko i en bank.
Sa han ingen ting om renten? Jo, den nye sentralbanksjefen er minst like ansvarlig som den forrige og sier at renten ikke kan være lav for lenge, og viser til økonomisk oppgang internasjonalt og en grei underliggende vekst i Norge. Samtidig sier han at renteutviklingen i utlandet legger begrensninger på vår handlefrihet i pengepolitikken. En for stor sær norsk renteoppgang kan gi en uønsket styrking av kronen og en tilhørende svekkelse av konkurranseevnen. Dette betyr at vi har akkurat samme handlingsdilemma i avveiningen om styringsrenten som vi har hatt ved de forutgående rentemøtene. Den 16. mars er det rentemøte og ny pengepolitisk rapport. Vi forventer uendret rente og en justering oppover av rentebanen. Det skal vi kommentere etter den 16. mars.
Hallgeir Isdahl
Sjeføkonom